展望2017年的國(guó)際金融前景并不樂觀。一方面，2016年后續(xù)影響將會(huì)繼續(xù)，不確定因素中的復(fù)雜程度進(jìn)一步放大；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息繼續(xù)受到關(guān)注，全球利率與匯率的風(fēng)險(xiǎn)組合將加劇市場(chǎng)險(xiǎn)惡程度，投機(jī)環(huán)境更加艱難。

預(yù)計(jì)2017年的國(guó)際金融市場(chǎng)超預(yù)期嚴(yán)重，突發(fā)事件進(jìn)一步加劇震蕩。同時(shí)，國(guó)際金融市場(chǎng)將面臨較大的挑戰(zhàn)，危機(jī)失控的概率有所上升。

美元貶值路徑不變，但調(diào)節(jié)靈活加大。預(yù)計(jì)美元2017年上半年的貶值將會(huì)加大，急速與快速的調(diào)整將有利于美元風(fēng)險(xiǎn)的消化與糾正，預(yù)計(jì)美元指數(shù)將在99~94點(diǎn)之間回調(diào)，甚至有進(jìn)一步下探92點(diǎn)的可能。預(yù)計(jì)美元2017年下半年將面臨動(dòng)蕩不確定狀態(tài)，升值與貶值迂回加快，受制歐元不利因素的升值加大，但自己經(jīng)濟(jì)利益的貶值訴求明顯，預(yù)計(jì)美元指數(shù)區(qū)間在106~96點(diǎn)。由此，其他貨幣升值機(jī)會(huì)增加，加元、澳元、新西蘭元、英鎊、歐元都有較強(qiáng)的表現(xiàn)，但也會(huì)有較快的貶值，受制美元因素，隨從經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，尤其是貨幣政策的差異作用凸顯。

股票價(jià)格兩難糾結(jié)，但上漲趨勢(shì)不變。預(yù)計(jì)2017年全球股市上漲局面難以持續(xù)，有漲有跌階段性與分化性較為明顯。其中美國(guó)股市震蕩起伏將會(huì)加大，道指繼續(xù)上漲20000~22000點(diǎn)依然有動(dòng)力與空間。但是美股下跌調(diào)整也會(huì)較大，道指跌破20000點(diǎn)，甚至跌至16000點(diǎn)都有可能。預(yù)計(jì)歐洲股市波動(dòng)加大，分化走勢(shì)將會(huì)明顯，其中英國(guó)、德國(guó)上漲勢(shì)頭將會(huì)突出，法國(guó)、意大利以及更多國(guó)家不景氣的修復(fù)將會(huì)明顯，歐洲板塊的憂慮與風(fēng)險(xiǎn)較大。亞洲板塊的日經(jīng)指數(shù)將會(huì)上漲擴(kuò)大，新興市場(chǎng)和新新興市場(chǎng)股市上漲凸顯。拉美、中東以及非洲股指參差不齊，東歐股市負(fù)面壓力較大，變數(shù)很大。

黃金價(jià)格高漲不變，但震蕩區(qū)間擴(kuò)大。預(yù)計(jì)2017年國(guó)際石油價(jià)格上漲周期將繼續(xù)擴(kuò)大，黃金期貨指標(biāo)將會(huì)繼續(xù)上行至幾個(gè)關(guān)口的突破，1200美元、1300美元，甚至1400美元都有可能出現(xiàn)，但高點(diǎn)的穩(wěn)定受到的壓力較大，震蕩區(qū)間將會(huì)明顯。助推黃金價(jià)格的因素集中在美元貶值的調(diào)節(jié)修正上，包括歐元區(qū)風(fēng)險(xiǎn)乃危機(jī)氛圍的緊張。尤其是近期德國(guó)黃金贖回的跡象表明歐洲大陸的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)急切，加之地緣政治壓力進(jìn)一步擴(kuò)大，恐怖襲擊、政局不穩(wěn)以及國(guó)際關(guān)系的錯(cuò)綜復(fù)雜等，這都會(huì)加緊刺激黃金價(jià)格高企。預(yù)計(jì)全年黃金價(jià)格區(qū)間在每盎司1110~1380美元，黃金價(jià)值投資以及黃金避險(xiǎn)功能將會(huì)有效發(fā)揮。

石油價(jià)格以漲為主，但下跌也會(huì)出現(xiàn)。預(yù)計(jì)2017年國(guó)際石油期貨價(jià)格將呈向上高漲趨勢(shì)，但區(qū)間波動(dòng)依然會(huì)加大。預(yù)計(jì)紐約原油期貨價(jià)格高低區(qū)間水平在每桶38~82美元，預(yù)計(jì)倫敦原油期貨價(jià)格高低區(qū)間水平在每桶42~86美元。全年刺激石油價(jià)格高漲的因素在于OPEC的減產(chǎn)效應(yīng)、美元走勢(shì)的復(fù)雜程度，其間，石油價(jià)格與美元的正相關(guān)與反相關(guān)錯(cuò)落而行十分詭異復(fù)雜。尤其是主要發(fā)達(dá)國(guó)家的石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備效益、國(guó)際石油合作關(guān)系以及地緣合作新動(dòng)向或都將有利于石油價(jià)格高漲。特別是主要產(chǎn)油國(guó)未來關(guān)系變數(shù)與格局重組將是石油價(jià)格漲跌的重要因素。最值得關(guān)注的是美國(guó)因素的重要需求，即通脹環(huán)境迎合加息對(duì)策，擾亂與打亂全球利率政策取向的兩難抉擇，或更有利于美聯(lián)儲(chǔ)加息的理由與方向。

利率趨勢(shì)十分復(fù)雜，但利差因素拉大。2017年全球利率分化將繼續(xù)加大，美聯(lián)儲(chǔ)加息次數(shù)或多于美聯(lián)儲(chǔ)2016年底預(yù)計(jì)的3次，未來加息將有達(dá)到4~6次的可能。一方面是美聯(lián)儲(chǔ)利率戰(zhàn)略高瞻遠(yuǎn)矚，占據(jù)利率高點(diǎn)的訴求將會(huì)使得美聯(lián)儲(chǔ)加息加快步伐；另一方面是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與發(fā)展對(duì)石油的需求加大，石油引致的通脹預(yù)期是未來利率的難題。尤其是歐洲央行面臨的困境與風(fēng)險(xiǎn)較大，央行信譽(yù)下降將導(dǎo)致歐元解體加快。發(fā)展中國(guó)家本身的利率思路與體系的困頓將明顯，不利因素將加大利率抉擇的艱難性。當(dāng)前全球?qū)α鲃?dòng)性過剩的風(fēng)險(xiǎn)較為關(guān)切，利率杠桿的正?；鹬匾暎屠屎土憷室约柏?fù)利率的潛在風(fēng)險(xiǎn)將是未來美聯(lián)儲(chǔ)引領(lǐng)的重要背景與基礎(chǔ)，加息趨勢(shì)勢(shì)必加劇財(cái)富競(jìng)爭(zhēng)、資源競(jìng)爭(zhēng)以及產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

作者 譚雅玲